从货币本质观经济变化

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Mar 28, 2024 08:10 AM

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货币的本质是债权。

现代货币的本质是债权，可以体现为对负债者劳动时间和生存空间的索取权；对非负债者劳动时间和生存空间的请求权。

现代世界各国的信用货币，每一分钱背后都是由一份债务做支撑的。

把社会上所流通的全部货币分为基础货币和派生货币两部分，分别来看他们的产生过程，可以印证我的观点。

首先看基础货币也就是M0，这是央行印发的全部货币，主要通过两个渠道流入市场；一部分通过政府发行国债换取，由政府公共支出流向市场；一部分通过商业银行借贷换取，再由商业银行借贷给公司和个人流向市场。可以看出，每一分发行的基础货币背后都是政府或者金融机构的债务做支撑。

其次再看金融系统派生出的货币，可以简单理解为M2-M0的部分，这是由基础货币在金融系统中通过不断地吸储放贷行为派生出来的货币量。假设A通过承接政府项目收入100万基础货币，存款准备金率为10%，A存入银行后，银行贷款给B90万，B把贷款再存入银行，后由C又借出81万，不断持续该吸储放贷过程，最终100万基础货币可以放大为1000万的流通货币，这里面100万的基础货币是国债背书，其他900万则是不同个人的债务背书。社会中绝大部分钱，都是由银行系统所派生出来的，在中国这个比例大概在85%左右，在取消了存款准备金制度的英国则高达97%以上。

债务扩张是经济繁荣的第一推动力

在理解了现代货币的本质是债权之后，站在这个角度思考，可以发现很多有意思的事情。

首先一点，人们很容易把钱直接理解为财富，因为钱可以买来各种商品和服务；但其实钱是先于财富创造出来的，而创造钱的动作就是人们的贷款行为。货币与财富在时间上的不对称性，就是通货膨胀或者通货不膨胀的一个重要影响因素。

从钱的角度，来看经济运转，能帮我们更好理解宏观经济环境：

钱的诞生是由于借贷行为，进一步往前推，人们愿意贷款的原因是因为相信自己未来拥有偿还能力；如果把未来的偿还能力落在这边初始贷款上，那么这笔贷款的用途只能是投资，无论是投资做生意还是投资于资产，都要保证未来这笔投资可以兑换更多的货币。那么投资也就需要有一个前提，那就是对于投资的未来有信心，无论这个信心是在自己身上用于做生意还是落在他人身上用于投资资产。而如果稍微有点理性思考能力，就应该知道如果要对投资有信心，必须看到这笔投资对应的商品或者资产未来是有需求的。

如果把经济活动运转比作牛顿经典力学中的运动，那么借贷行为可算是整个经济活动的第一推动力，而经济活动的限制则是有效需求总量。在市场经济体系中，借出来的钱越多，经济活动运转的越活跃，经济活动越活跃创造出来的商品越多；但是这个体系有一个极限，那就是社会总体的有效需求。这个总体有效需求可以简单理解为社会中所有人未来工作现金流折现到当前的总支付能力与总欲望的权衡（或者换句话说是富人愿意消费的所有钱加穷人能够借来的所有钱之和）；当由债务推动的经济活动产生的商品价值高到超出了人们的负担能力时，债务的扩张就会停滞，人们会想要降低欲望，节省开支，缩减债务。经济活动会减慢，变少，工作会变少，收入会降低；这个时刻被马克思主义经济学称为资本主义的周期性产能过剩。

大面积债务违约爆发后，宏观经济大概率先收缩后膨胀

在经济停滞阶段，钱的社会权利体现会更加残酷。

不考虑人们已经占有的商品和资产，每个人账户中的每一分净现金都对应着另一个人的债务。而背负债务的人，是现代社会的新奴隶，因为净负债者偿还债务的唯一方式就是承诺未来的劳动来提供商品或者服务。

那么在这样的货币体系中债务违约意味着什么呢？假如债务违约关系发生于个人或企业与银行之间，钱的诞生虽来源于债务的发生，但是债务违约却不会将对应的钱从市场上收回，因为借债的人已经把这笔钱流通到社会上其他人手中了；债务违约意味着这份债务对应的钱不会再有足够的财富做支撑；换句话说针对银行的债务违约，会导致市场中流通货币高于流通商品或服务的价值。理论上会导致通货膨胀才对，但实际情况中却没那么简单。以美国次贷危机为例，银行面对大量违约，首先开始收缩贷款，导致货币供应量反而开始减少；然后美联储为了刺激经济，不断降息，并实施量化宽松政策，大量购买国债，继续给市场提高货币供应量，最终又确实导致了通货膨胀。

面向银行的债务违约，如果政府不用货币政策干预，在银行能扛得住的时候，会因为银行收缩信贷，降低新增货币供应量，压抑经济活力；在银行扛不住大规模违约要破产的时候，会直接消灭已经积累的存款财富，导致更严重后果。所以各国政府才会对银行的危机非常紧张，一旦银行系统面临危机，都会用货币政策大放水，而且个人面对银行的债务都会被严格追缴；如果是个人与个人之间的债务违约，因为摧毁的是个人积累的财富，政府反而不会太在意。

最后我想再聊一下，通货膨胀的问题。从上面的论述中，很容易看出来，货币供应量的增加对于经济发展是有明显益处的；如果由借贷生出的钱是用来直接投资生产商品或者服务，那么明显不会产生通货膨胀，甚至会因为创造出了更多的商品而导致物价下降。但是，如果借贷出来的钱是用于消费呢？如果政府发行国债借出来的钱不用于投资而是用于福利支出，给人民发各种津贴，那么这种钱因为不创造财富而是消耗财富，明显会导致通货膨胀。同样对于个人来说，如果借贷出来的钱更多的是去买房而不是拿去做生意，那也就只能导致房价不断上涨了。我们的英明领导为了避免大家陷入通胀陷阱，坚决要把政府支出主要用于投资，即使收益率低也不能养懒汉。而民众的愚蠢消费行为透支了未来几十年的收入推高的房价在后继无人的情况下也必然不可持续。因此我们完美规避了通胀风险，大家可以继续安心享受较低的物价水平。

一切都是最好的安排！